Ich habe 12 Kerzenmuster an 800.000 Kerzen nachgemessen. Das Lehrbuch steht auf dem Kopf.
Hammer, Morning Star, Bearish Engulfing: Kaum ein Börsenkurs kommt ohne Kerzenmuster aus. Die Formation zeigt angeblich, ob Käufer oder Verkäufer die Oberhand gewinnen, und damit, wohin der Kurs als Nächstes geht.
Ich wollte wissen, ob das stimmt. Also habe ich es nachgemessen, und zwar nicht an ein paar schönen Beispielcharts, sondern an rund 800.000 Tageskerzen.
Wie ich gemessen habe
- Daten: 581 US-Aktien, Tageskerzen vom 4. Januar 2021 bis 25. August 2026.
- Muster: zwölf klassische Formationen, jede nach ihrer Lehrbuchdefinition erkannt. Je Muster kamen zwischen 7.600 und 70.000 Fälle zusammen.
- Frage: Wie entwickelte sich die Aktie in den 21 Handelstagen nach dem Muster, also etwa einem Monat?
- Vergleich: immer gegen den Durchschnitt aller 581 Aktien am selben Tag.
Der letzte Punkt ist der wichtigste. Ohne diesen Vergleich misst man nur, ob der Gesamtmarkt gerade gestiegen ist. 2021 bis 2026 ging es überwiegend aufwärts. Da sieht fast jedes Kaufsignal gut aus, auch ein gewürfeltes.
Das Ergebnis
Laut Lehrbuch bärisch, gemessen im Plus:
- Bearish Engulfing: +0,09 %
- Evening Star: +0,07 %
- Shooting Star: +0,04 %
Laut Lehrbuch bullisch, gemessen im Minus:
- Hammer: −0,08 %
- Piercing Line: −0,08 %
- Drei weiße Soldaten: −0,12 %
- Morning Star: −0,19 %
Dazwischen, gemischt: Bullish Engulfing +0,02 %, Bearish Harami −0,03 %, Bullish Harami −0,03 %, Dark Cloud Cover −0,04 %, Drei schwarze Raben −0,11 %. Der Doji, der laut Lehrbuch nur Unentschlossenheit anzeigt, lag bei +0,03 %.
Die bekanntesten Kaufsignale stehen also ganz unten, die bekanntesten Verkaufssignale ganz oben. Die Rangfolge ist ziemlich genau umgekehrt zum Lehrbuch.
Also einfach umgekehrt handeln?
Leider nein, aus zwei Gründen.
Erstens ist keiner dieser Werte von null zu unterscheiden. Aktienkurse schwanken so stark, dass Abweichungen von ein paar Hundertstel Prozent auch rein zufällig entstehen. Ein übliches Maß dafür ist der t-Wert; erst ab etwa 2 spricht man von einem echten Effekt. Das stärkste Muster, der Morning Star, kam auf 1,5. Alle anderen lagen darunter.
Zweitens ist jeder Effekt kleiner als die Kosten. Der größte Ausschlag lag bei 0,19 % über einen Monat. Ein Kauf und ein Verkauf kosten bei meiner Bank mehr. Selbst wenn der Effekt echt wäre: Nach Gebühren bliebe nichts übrig, weder in Lehrbuchrichtung noch andersherum.
Auf einen einzigen Tag gerechnet, also für alle, die Kerzen für den schnellen Handel nutzen, war es noch weniger: höchstens 0,03 %.
Ich bin damit nicht allein. Marshall, Young und Rose haben 2006 Kerzenstrategien an den Dow-Jones-Aktien getestet und ebenfalls keinen verwertbaren Nutzen gefunden.
Warum glauben trotzdem so viele daran?
Meine Vermutung: Man erinnert sich an den Hammer, nach dem die Aktie drehte, und vergisst die zehn, nach denen sie weiter fiel. In Büchern und Videos werden die Treffer gezeigt. Die Fehlsignale sieht man erst, wenn man alle Fälle zählt.
Was ich nicht gemessen habe
- nur Tageskerzen, keine Wochen- oder Stundenkerzen
- nur US-Standardwerte und nur ein Marktfenster (2021 bis 2026)
- je Muster eine Definition; Varianten mit Volumen oder Trendfilter habe ich nicht getestet
- ohne Handelskosten, die das Ergebnis nur noch schlechter machen würden
Fast noch interessanter: Monats-, Wochen- und Tagestrend
Ebenfalls beliebt ist die Kombination aus Monatstrend, Wochentrend und Einstiegssignal im Tageschart. Ich habe sechs Varianten gemessen. Jede, die auf ein Tagessignal wartet, lag im Minus. Dazu kommt eine eigene Folge.
Wer mit Kerzen auf Wochen- oder Stundenbasis gute Erfahrungen gemacht hat: Auf welchem Zeitrahmen, und seit wann? Schreib es mir, ich messe nach. Vorschläge gern per E-Mail oder als Kommentar auf LinkedIn.
Nächste Folge: der feste Stop-Loss, und warum er in meinem Test mehr als die Hälfte der Rendite gekostet hat.
Keine Anlageberatung. Ich zeige Messungen an Vergangenheitsdaten, keine Empfehlungen.