War mein Stop-Loss dumm oder genial? Das hängt davon ab, an welchem Tag ich hinschaue.

Am 18. Mai 2026 hat mich mein Stop-Loss aus Micron geworfen. Es war ein Trailing-Stop, der 15 % unter dem bisherigen Höchstkurs mitläuft. So steht es in fast jedem Börsenratgeber: Gewinne laufen lassen, Verluste begrenzen.

Was danach passierte

• Vier Tage später habe ich wieder gekauft, etwas weniger als vorher und 10 % teurer.
• Ende Juni stand die Aktie 72 % über meinem ersten Verkauf.
• Nach weiteren Käufen Ende Juni hatte ich wieder einen Trailing-Stop gesetzt, 15 % unter dem Hoch. Am 8. Juli löste auch dieser zweite Stop aus, und ich war ganz draußen.
• Heute steht Micron unter meinem letzten Verkaufskurs.

Ende Juni hätte ich gesagt: Dieser Stop war der größte Fehler meines Börsenjahres. Heute würde ich sagen: alles richtig gemacht. Es ist dieselbe Entscheidung. Geändert hat sich nur der Tag, an dem ich hinschaue.

Nachgerechnet

Ich habe es nachgerechnet, je Aktie, die ich am 18. Mai hatte:

• Halten seit dem ersten Stop: +9 % (vor einer Woche waren es noch +19 %).
• Mein Hin und Her (verkauft, 10 % teurer zurückgekauft, wieder ausgestoppt): +17 %.

Heute liegt also mein Hin und Her vorn. Vor einer Woche lag noch das Halten knapp vorn, so schnell dreht sich das Urteil. Beides gilt vor Steuer. Vom ersten Verkauf gingen sofort gut 4 % des Erlöses als Abgeltungsteuer ab, ohne den Stop wäre der Gewinn ein unversteuerter Buchgewinn geblieben. Und die Aktien, die ich im Juni teurer nachgekauft hatte, gingen beim zweiten Stop mit Verlust weg. Sie sind in den 17 % noch gar nicht enthalten.

Alle meine Verkäufe, an jedem Tag bewertet

Micron allein ist eine Anekdote. Deshalb habe ich alle Verkäufe aus meinem Depot von Januar bis Juli 2026 genommen, 44 Verkäufe in 17 Aktien, und an jedem Handelstag seither gefragt: Wäre ich an diesem Tag reicher gewesen, wenn ich nichts davon verkauft hätte?

• Nach Aktien gezählt schwankt das Urteil: Je nach Tag wären 5 bis 10 der 17 Aktien ohne meinen Verkauf mehr wert gewesen. Heute sind es 6, ich hätte also bei den meisten recht gehabt.
• In Geld gerechnet schwankt es nicht: An jedem einzelnen Tag wäre alles Verkaufte zusammen mehr wert gewesen, mindestens 11 % (5. November), höchstens 69 % (7. Oktober), heute 22 %.

Meine Fehlverkäufe waren also seltener als meine Treffer, aber viel teurer. Ein Beispiel ist Micron im Februar: Diese Stücke wären heute fast doppelt so viel wert. Die vielen kleinen Treffer gleichen das nicht aus.

Die breite Messung

Auch 44 Verkäufe in einem Jahr sind eine kleine Stichprobe, und gerade erleben Technologiewerte einen scharfen Rückgang. Genau dann sehen Stops am besten aus. Deshalb habe ich die Frage auch breit nachgemessen:

• Daten: 663 US-Aktien über zehn Jahre, einschließlich der Firmen, die es heute nicht mehr gibt
• Ablauf: Kauf an vielen verschiedenen Stichtagen, Haltedauer jeweils zwölf Monate
• Stop: löst am Schlusskurs aus, verkauft wird am nächsten Tag; danach liegt das Geld verzinst auf dem Konto
• Vergleich: dieselben Aktien, einfach gehalten, mit denselben Handelskosten

Ergebnis (Median, Rendite nach zwölf Monaten):

• Halten: 17,6 %
• fester Stop 20 %: 8,7 %
• fester Stop 15 %: 6,4 %. Er löste bei fast jeder zweiten Aktie aus.

Ich habe die Messung in fünf Varianten mit verschobenen Stichtagen wiederholt. In keiner einzigen war ein Stop besser als Halten. Und selbst die schlechtesten zehn Prozent der Fälle lagen mit Stop bei −9,6 %, ohne Stop bei −9,5 %. Der Stop hat die Verluste nicht kleiner gemacht, nur die Gewinne.

Warum das so ist

Ein Stop kann nicht unterscheiden, ob eine Aktie fällt, weil mit der Firma etwas nicht stimmt, oder ob sie einfach schwankt. Bei Micron sind 20 % nur etwa zwei Drittel einer normalen Monatsschwankung, 15 % also erst recht kein Absturz. Bei Apple dagegen sind 20 % mehr als das Doppelte. Derselbe Prozentwert ist bei der einen Aktie ein Katastrophenschutz und bei der anderen ein Zufallsgenerator.

Was ich daraus mitnehme

• Eine einzelne Entscheidung nicht am Ergebnis messen. Ob ein Verkauf klug war, hängt vom Tag ab, an dem man nachsieht. Aussagekräftig ist nur, was über viele Fälle und lange Zeit gilt.
• Verkaufen, wenn sich an der Firma etwas ändert, nicht am Kurs. Für jede Aktie, die ich aus Überzeugung halte, schreibe ich vorher auf, was meine These widerlegen würde, und prüfe das an festen Tagen nach den Quartalszahlen.
• Das Risiko über die Größe steuern. Wer eine Aktie nur mit Stop aushält, hat meist zu viel davon.

Das ist keine Empfehlung für dich, sondern meine Konsequenz aus diesen Zahlen.

Was ich nicht gemessen habe

• Bei meinen eigenen Verkäufen habe ich den Schlusskurs des Verkaufstags angesetzt. Stop-Verkäufe laufen im Tagesverlauf und weichen davon ab. Bewertet habe ich in Euro und vor Steuer, gewichtet mit dem Verkaufserlös. Eine Aktie (Alphabet) fehlt, weil die Kursreihe nicht ladbar war.
• In der breiten Messung habe ich einen festen Stop ab dem Kaufkurs getestet, keinen Trailing-Stop, und gekauft wurde nach einer festen Auswahlregel, nicht jede der 663 Aktien.
• Zehn Jahre enthalten den Corona-Crash und 2022, aber keinen jahrelangen Bärenmarkt wie 2000 bis 2002 oder 2008. Dort kann ein Stop geholfen haben.
• Wer mit Hebel handelt, etwa mit Optionsscheinen oder auf Kredit, braucht eine Notbremse aus anderen Gründen. Darum geht es hier nicht.

Welche Börsenentscheidung hast du erst bereut und später gefeiert, oder umgekehrt? Und wer schon einmal von einem Stop gerettet wurde: bei welcher Aktie, und wann? Ich würde diese Fälle gern nachmessen. Vorschläge gern per E-Mail oder als Kommentar auf LinkedIn.

Nächste Woche: Kann man vom Daytrading leben? Dazu gibt es große Studien mit echten Konten aus Taiwan und Brasilien.

Keine Anlageberatung. Ich zeige Messungen an Vergangenheitsdaten, keine Empfehlungen.

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